El precio de la plata cayó un 12% en los dos últimos días de negociación de la semana pasada. El oro perdió un 2,6%.
Si bien el oro se ha mantenido relativamente bien, la plata cayó a la par del mercado de valores en general después de que el presidente Trump anunciara aranceles recíprocos contra las naciones que imponen un impuesto a los bienes procedentes de Estados Unidos.
Los lingotes de oro quedaron exentos; las monedas, rondas y barras de oro, plata, platino y paladio no estarán sujetas al arancel. Esta noticia proporcionó parte del impulso para una fuerte venta en los mercados de futuros.
Los especuladores a largo plazo que hicieron apuestas apalancadas a que los aranceles harían subir los precios de los metales descubrieron que habían jugado y perdido.
La gran liquidación pone de manifiesto una realidad frustrante sobre la inversión en lingotes. A corto plazo, los precios de los metales se ven afectados, en gran medida, por organizaciones con las que los inversores en lingotes prácticamente no tienen nada en común.
Los movimientos de precios a corto plazo son impulsados por los flujos de dinero en los mercados de futuros apalancados.
En el mercado de futuros:
*Los inversores suelen tener una mentalidad cortoplacista. El contrato más largo y con mayor volumen vence en pocos meses.
*Los contratos de futuros tienen un apalancamiento de más de 10 a 1. Esto suele resultar en manos débiles. Los inversores que no tienen los recursos suficientes ni las agallas necesarias para resistir cuando una apuesta les sale mal, venderán.
*Las motivaciones son completamente distintas. Nadie compra un contrato de futuros porque le importe algo que heredar a sus nietos. De hecho, gran parte de las operaciones ni siquiera las realizan humanos; a menudo se realizan mediante algoritmos o máquinas.
*Los especuladores en el mercado de futuros juegan un juego de suma cero. Una parte apuesta a precios más altos y la otra a que los precios bajarán.
*El campo de juego no está nivelado. Hay peces más pequeños, con bolsillos poco profundos y sin trucos ni herramientas a su disposición. A menudo se les empareja con ballenas: bancos de oro con bolsillos profundos, muchas herramientas extra y, por desgracia, un historial de trucos sucios.
*El mercado de futuros tiene reglas sujetas a cambios sin previo aviso. Estos cambios suelen ocurrir durante momentos de intensa actividad comercial. Por ejemplo, el COMEX aumentó los requisitos de margen en medio de la ola de ventas de la semana pasada. Esta medida dejó a aún más inversores con posiciones largas en una posición invertida, aumentando así la presión para vender.
*La oferta de contratos es prácticamente ilimitada. Los hermanos Hunt podrían ser los últimos en ser rechazados al intentar comprar un contrato de plata, y eso fue en 1980. Desde entonces, los bancos de lingotes han podido absorber cualquier demanda con un contrato para cualquiera que desee comprarlo.
En el mercado minorista de lingotes:
*Los inversores tienden a comprar con la intención de mantener sus inversiones a largo plazo. Casi todos los participantes del mercado son inversores individuales motivados por el instinto de preservar su patrimonio y reducir el riesgo de contraparte.
*No hay apalancamiento.
*No existe contraparte cuando un inversor compra monedas, monedas y barras, especialmente un banco de lingotes con antecedentes penales.
*Existe un límite real de oferta. Los mercados de lingotes se limitan al metal disponible.
Para quienes se sientan frustrados por la acción a corto plazo de los precios de los metales, aquí les sugerimos más lecturas. Los mercados de futuros se crearon, en parte, para desincentivar la posesión física de oro y plata.
Basta decir que, si el descubrimiento de precios del oro y la plata se hiciera en los mercados físicos, en lugar de en los mercados de futuros, la acción del precio sería diferente.
La semana pasada fue un claro ejemplo. Muy pocos poseedores de metal físico vieron la noticia sobre los aranceles y decidieron que era hora de vender.
Más bien, los inversores en lingotes vieron la caída del precio como una oportunidad para comprar.
El viernes fue el día de mayor actividad de compras en un par de años. Y el número de vendedores disminuyó considerablemente.
Clint Siegner, Money Metals